標的：4440.TW 宜新實業 分類：心得 分析/正文： 全球觀點： 依據對岸券商報告，2023年全球”滌綸長纖”（聚酯纖維做成的長纖）產能7500萬噸，其 中 對岸產能4821萬噸，佔全球64%；2023年台灣聚酯加工絲(不含彈性纖維)銷售量約35萬噸 。 故台灣並非化纖業主要產地，受對岸影響大。 因2020年下半，化纖業獲利良好，故對岸廠商於2021年至2023年上半年投入資本支出，產 能 大量開出（3年間產能新增950萬噸），因此化纖價格承壓，毛利率下降，於紡織產業鏈中 利 潤分配較少。另外因對岸產能大量開出，為擴大營收而大量出口，導致台灣化纖產業同受 衝 擊，導致殺價競爭、銷售量下滑。據報載，印度、印尼亦有化纖業者因而倒閉，並擬課徵 反 傾銷稅。 惟現在因化纖利潤不佳，且龍頭企業已擴大市佔，預期不會再有大量擴產搶市佔的情況， 有 利於化纖價格；且對岸大型企業大量投產後，部分小企業生產耗能高、規模小，不具經濟 效 益而退出，導致產能現集中於大型企業，有利於化纖業取得定價權，有利於化纖價格，可 在 紡織產業鏈中分到較多利潤。故預期對岸產能不再大增、定價提高下，亦有利於台灣化纖 產 業。 全球服飾於去庫存化時間向成衣業拉貨較緩，導致化纖需求降低；在經歷多年去庫存化下 ， 目前服裝庫存降低，且消費力道增加，有利於成衣業者並向化纖業拉貨，有利於化纖價、 量 。故預期台灣化纖業將同受其利。 台灣觀點： 目前台灣化纖業者多以環保、少量多樣化、機能為訴求，避免生產規格化、大量製造的產 品 以避開對岸的規格化產品維持競爭力。 長期而言，因台灣對外較少關稅協議，使部分織布廠商前往低關稅或零關稅的東南亞設廠 ， 進而使在台化纖需求減少或隨同外移，留台化纖業者可能須加強出口以應對。 短期而言，以Q1、Q2營收來看，台灣化纖業營收有所好轉，在前述背景改善下，可預期營 收 持續回升、利差擴大。 以下為筆者個人對宜新財報的預估值，目的是為了與公司公告財報進行比較，以確認公司 是 否有朝個人預估方向發展。財報數據請依公司公告為準。 https://i.imgur.com/9CrWdAt.jpeg 第二季營收表現回溫，力道尚可，尚符合個人預期。 利潤部分預計因為產品利差擴大，以及產品結構轉佳，因此看好第二季獲利溫和上調，預 估 第二季毛利率13.4%(前期9.1%)、營益率8.2%(前期3%) 另外業外轉投資股價仍上漲，約貢獻EPS 0.24元，第二季EPS 預估0.48元(前期0.51元) 經營層變動一事，個人雖然意外，但從邱董事長辭任董事長改詹正田董事長；邱贈與股票 給 詹；邱及配偶辭職總經理、董事，目前宜新已完全回到宜進集團的控制。 未來觀察集團內資源分配，尤其與光明的業務重疊如何進行整合。 進退場機制：長期投資、心得不適用。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.165.1.29 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1720446218.A.EBC.html 這樣領8塊了啦，何不加碼呢 推 Chricey : 魚油推薦 07/08 21:56經營權有序移轉了 推 Chricey : 馬卡是什麼 07/08 21:57在預估本期淨利、eps裡已扣所得稅哦 謝謝你的支持 推 Kroner : uc2 07/08 21:59※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 22:07:53 ※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 22:10:32 推 Chricey : 苦瓜胜肽 07/08 22:13推 Kroner : 魚油推薦ptt 07/08 22:24謝謝支持。這檔我功課不足，買在對岸大量擴產時，一路攤下來也是挺辛苦的QQ 推 Chricey: 苦瓜胜肽功效 07/08 23:02風格轉變改成重壓一檔，等到本金擴大在找第二檔重壓。改當股東後不長期追蹤也沒辦法 ～ 推 Chricey: 甘露糖 07/08 23:06※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 23:08:30 ※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 23:11:00 推 Chricey : 蔓越莓 07/08 23:28沒有這麼誇張...兩三百張而已 另外一股也可以列入股東名冊啦！ ※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 23:35:21